“雙碳”時(shí)代，綠電成為能源樞紐。
能源革命和全球定價(jià)權(quán)的爭(zhēng)奪是“碳中和”的核心，以光伏、風(fēng)電等清潔能源為主體的新型電力系統(tǒng)是未來(lái)發(fā)展的重點(diǎn)方向。綜合考慮資源儲(chǔ)量、度電碳排放量、發(fā)電成本等三方面因素，綠電將成為未來(lái)的能源樞紐，我們預(yù)計(jì)2020-2025 年光伏、風(fēng)電發(fā)電量5 年復(fù)合增速將達(dá)20%。
“能耗雙控”政策背景下綠電需求將持續(xù)提升，但需進(jìn)一步理順其供需機(jī)制。
(1)“能耗雙控”是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的重要抓手，其約束是長(zhǎng)期性的；而隨著國(guó)家提出各省市可再生電力消納達(dá)到激勵(lì)值要求后，最低值以上的部分免于區(qū)域能耗“雙控”考核的范圍，各地會(huì)積極規(guī)劃建設(shè)更多的新能源設(shè)施，同時(shí)推動(dòng)綠電的銷售，因?yàn)榫G電不僅能緩解地方及企業(yè)的指標(biāo)壓力、有效降低能耗，同時(shí)也能為生產(chǎn)所需的電能帶來(lái)補(bǔ)充。
(2)綠電交易試點(diǎn)機(jī)制開(kāi)啟后綠電交易量仍相對(duì)較少，核心原因在于國(guó)內(nèi)綠電的供需機(jī)制尚未完全理順，具體而言：量端，綠電交易需與碳成本內(nèi)部化在未來(lái)建立起聯(lián)動(dòng)機(jī)制，即碳約束范圍越廣、碳成本內(nèi)部化機(jī)制越健全，綠電的交易量提升將會(huì)越快；價(jià)格端，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)綠電溢價(jià)約3~5 分/KWh，未來(lái)綠電價(jià)格的“錨”
將取決于非綠電的消費(fèi)者碳成本承擔(dān)的比例(比例越高，綠電的溢價(jià)和需求則越強(qiáng))，同時(shí)也需綜合考慮碳價(jià)對(duì)碳減排和經(jīng)濟(jì)的雙向影響。
制造成本持續(xù)降低，運(yùn)營(yíng)商享受盈利溢價(jià)。
與傳統(tǒng)發(fā)電方式相比，新能源發(fā)電成本持續(xù)處于下降通道。隨著技術(shù)進(jìn)步等因素，綠電的成本優(yōu)勢(shì)將持續(xù)增強(qiáng)，加速對(duì)于傳統(tǒng)能源發(fā)電的替代：風(fēng)電方面，機(jī)組大型化推動(dòng)風(fēng)機(jī)價(jià)格持續(xù)降低，未來(lái)若風(fēng)機(jī)(不含塔筒)價(jià)格下降到1800 元/kW，風(fēng)電項(xiàng)目總體投資將較2021H1 繼續(xù)降低15%；光伏方面，若2022 年底前硅料價(jià)格下降到80 元/kg，光伏項(xiàng)目總體造價(jià)僅因此因素就將下降13%，且技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍在持續(xù)中，共同推動(dòng)持續(xù)降本。
投資建議：綠色交易機(jī)制試點(diǎn)開(kāi)啟、國(guó)家及各企業(yè)均加快發(fā)展新能源發(fā)電、疊加金融機(jī)構(gòu)未來(lái)對(duì)新能源運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的支持力度有望進(jìn)一步加大，三重邏輯下我們看好新能源運(yùn)營(yíng)商未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦金開(kāi)新能、太陽(yáng)能、三峽能源、晶科科技，建議關(guān)注粵電力A、中國(guó)核電、節(jié)能風(fēng)電、林洋能源、龍?jiān)措娏?H)、中廣核新能源(H)、深高速、中國(guó)電建。
