鞏固不間斷電源龍頭地位,完善數(shù)據(jù)中心一體化:公司UPS 業(yè)務(wù)常年保持市場本土品牌占有率第一位置,2016 年公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收12.77 億元,同比增長2.82%,占營收總體的72.97%。其中在線式UPS和精密空調(diào)的毛利率高達41.02%和44.26%,成為公司利潤穩(wěn)定增長點公司該項業(yè)務(wù)保持在金融、通訊及軌道交通等多個重點行業(yè)的市場份額持續(xù)增長,2016 年先后中標多個城市地鐵項目和廣播電視節(jié)目無線數(shù)字化覆蓋工程項目。近年公司通過對國內(nèi)UPS 市場進口的逐步替代和對海外市場的開拓,實現(xiàn)業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先于行業(yè)增速,并且市場占有率逐步提升。同時,公司也加大了海外市場業(yè)務(wù)開拓,并在南非、巴基斯坦、澳大利亞等地建立分支機構(gòu),以產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的品質(zhì)成為業(yè)績新的增長點。
 

      抓住光伏行業(yè)機遇,連續(xù)中標前景可期:公司光伏逆變器業(yè)務(wù)今年實現(xiàn)營收3.86 億元,同比增長66.74%。2016 年上半年公司有效抓住中東部光伏電站“搶裝潮”的行業(yè)機遇,推出多款滿足東部電站建設(shè)需求的光伏逆變器,毛利率和利潤顯著提升。今年公司連續(xù)中標中廣核國家電投等多個重大項目,并且成為國家光伏扶貧項目的助力供應(yīng)商2016 年6 月,公司公告擬在金寨縣投資建設(shè)300MW 光伏電站,拉動光伏逆變器業(yè)務(wù),延伸新能源產(chǎn)業(yè),預(yù)計每年增加100MW 光伏發(fā)電。基于海外機構(gòu)陸續(xù)運作,2016 年國際新能源業(yè)務(wù)開始發(fā)力,銷售收入同比增長2.5 倍。2016 年公司光伏逆變器業(yè)務(wù)總體回暖,降成本、提效率的趨勢顯現(xiàn),可靠在手訂單增加,未來前景可期。
 

      充電樁發(fā)展迅猛,有望持續(xù)高增長:2016 年公司新能源充電樁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收7085 萬元,同比增長74.27%,毛利率高達42.51%。國內(nèi)目前充電樁建設(shè)相對滯后于新能源汽車的推廣,需求量缺口較大。國家能源局計劃2017 年新建公用充電樁10 萬個,專屬充電樁80 萬個,按容量預(yù)估增長30%以上。公司加大新產(chǎn)品的開發(fā)力度,研發(fā)出小體積充電樁系統(tǒng),并且通過國網(wǎng)電力科學(xué)院實驗認證中心認證,成績領(lǐng)先同期測試產(chǎn)品。公司不斷完善現(xiàn)有充電樁產(chǎn)品和性能指標,并且重點關(guān)注新能源汽車制造企業(yè)和公共交通運營配套,為充電樁市場份額提供全面增長。
 

      投資建議:買入-A 投資評級,6 個月目標價27.00 元。我們預(yù)計公司2017 年-2019 年的收入增速分別為29%、24%、24%,凈利潤增速分別為30%、27%、25%, EPS 為0.86/1.09/1.37 元。考慮到公司未來業(yè)績增長確定,我們維持買入-A 的投資評級,6 個月目標價為27.00元,相當于2017 年31x 動態(tài)市盈率。