在新能源汽車板塊持續(xù)回調(diào)之際，巨頭企業(yè)“聯(lián)姻”合作的步伐并未停止，甚至有大踏步前進的態(tài)勢。

 

16日晚間，四家新能源汽車龍頭企業(yè)聯(lián)手拿下了總投資超500億元的云南省玉溪市鋰礦開發(fā)項目。云天化（600963.SH）公告稱，公司與玉溪市人民政府、恩捷股份（002812.SZ）、億緯鋰能（300014.SZ）、華友鈷業(yè)（603799.SH）的第一大股東浙江華友控股集團有限公司（下稱“華友控股”）將共同建設新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈，總投資額達517億元。

 

自新能源汽車產(chǎn)業(yè)進入高速時期以來，為保障資源供應環(huán)節(jié)暢通，頭部上市公司整合產(chǎn)業(yè)鏈的舉動并不少見。寧德時代（300750.SZ）通過縱向垂直整合電池產(chǎn)業(yè)鏈的方式，迅速成長為動力電池領域的標桿企業(yè)。

 

而四家頭部企業(yè)聯(lián)手打造新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的“盛況”是首次，它們將為新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來什么？

 

四巨頭聯(lián)手建設鋰電多級產(chǎn)業(yè)鏈

 

截至2月17日收盤，云天化、恩捷股份、億緯鋰能均以公告方式披露投建新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的信息，僅華友鈷業(yè)尚未披露相關(guān)事項。

 

受上述消息刺激，2月17日，云天化股價漲停，報21.31元/股；恩捷股份收漲1.83%，億緯鋰能收高3.15%，華友鈷業(yè)上漲4.93%，四家公司總市值合計5672億元。

 

根據(jù)云天化的公告，公司及3家上市公司與云南省玉溪市人民政府同日在云南昆明市共同簽訂了《新能源電池全產(chǎn)業(yè)鏈項目合作協(xié)議》（下稱《協(xié)議》），約定各方共同開采礦產(chǎn)資源，進行礦產(chǎn)深加工，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新能源電池及新能源電池上下游材料，拉動建設新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈，共同在玉溪市當?shù)卮龠M形成新能源電池全產(chǎn)業(yè)鏈集群。

 

本次項目涉及新能源電池行業(yè)內(nèi)的多級產(chǎn)業(yè)鏈，從最上游的磷礦、 鋰礦的資源探勘、開采，一直布局到終端新能源電池產(chǎn)品，同時還規(guī)劃了鋰電池隔離膜、銅箔等產(chǎn)能項目。項目計劃分三期投資，項目一期承諾投資約180.5億元，在2023年12月31日前完成；項目二期承諾投資約336.5億元，在2025年12月31日前完成；項目三期投資計劃在2030年前完成。

 

由于各方達成的是初步合作框架協(xié)議，有關(guān)投資建設的配套項目的具體內(nèi)容、投資金額等相關(guān)實施細節(jié)尚待進一步落實和明確。

 

從項目建設方式來看，根據(jù)《協(xié)議》，各方需要在玉溪市共同設立兩家合資公司，兩家公司的基本股權(quán)結(jié)構(gòu)保持一致，主營業(yè)務有所區(qū)分，一家主要從事礦產(chǎn)資源開發(fā)，另一家主要從事礦產(chǎn)深加工，通過合資公司依法依規(guī)取得探礦、采礦權(quán)后，共同開采礦產(chǎn)資源，進行礦產(chǎn)深加工。

 

合資公司的基本股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，玉溪市人民政府、恩捷股份、億緯鋰能、華友控股和云天化5名合作方將分別持有上述兩家合資公司23%、22%、20%、18%和17%的股權(quán)。另外，在玉溪市人民政府指定投資主體的相對控股地位的情況下，未來各方同意引進的其他合作方可通過參股的形式進入合資公司，屆時將對各方股權(quán)進行同比例稀釋。

 

同時，在偏中下游的隔離膜、電池正負極材料及其前驅(qū)體、新能源電池等產(chǎn)品產(chǎn)能建設過程中，將由除玉溪市人民政府以外的4名合作方直接設立項目公司。各合作方將根據(jù)自身的優(yōu)勢行業(yè)來進行項目公司的設立并對相應項目進行主導，其他合作方可選擇適當參股。

 

頭部公司“聯(lián)姻”，各取所需

 

上游資源的供應保障是新能源鋰電龍頭擴張規(guī)模的重要前提。寧德時代以一系列投資、收購等方式布局電池產(chǎn)業(yè)鏈上下游，涉及儲能、鋰電池材料、鋰電池智能裝備制造、充換電、自動駕駛，乃至芯片、半導體等多個細分領域。

 

寧德時代還曾在去年10月以更高價“截和”贛鋒鋰業(yè)計劃收購的擁有世界級鋰鹽資源的加拿大Millennial公司，盡管“寧王”最終未能如愿以償，但也反映出公司對產(chǎn)業(yè)鏈布局的迫切程度。

 

眼下在新能源鋰電產(chǎn)業(yè)，頭部企業(yè)合作共建產(chǎn)業(yè)鏈已成趨勢。參與本次項目的上市公司均為各自細分領域的龍頭，除了云天化以外，鋰電池隔膜龍頭恩捷股份、鋰礦龍頭華友鈷業(yè)和電池廠商億緯鋰能的總市值均超千億元，恩捷股份總市值超2000億元，為云南市值最高企業(yè)。

 

更重要的是，上述四家公司都在加速擴產(chǎn)，唯有保證相關(guān)原材料供應才能令新增產(chǎn)能如此達產(chǎn)，進而推動營收凈利增長。“上游完整布局的核心在于保障供應，不僅要保數(shù)量，更要保質(zhì)量，市場缺的是好電池。此外，投建產(chǎn)業(yè)鏈一方面可以憑借長期合作優(yōu)勢，以一定優(yōu)惠的價格拿貨實現(xiàn)降本增效，還可以從合資企業(yè)利潤中獲得投資收益。”一位新能源行業(yè)分析師對記者說。

 

記者統(tǒng)計公告顯示，億緯鋰能同時具備方形磷酸鐵鋰、大圓柱三元、方形三元、軟包三元等多種技術(shù)路線，動力電池未來產(chǎn)能規(guī)劃超240GWh。

 

2021年以來，恩捷股份尋求頭部企業(yè)合作的步伐一直在加速。當年8月，公司與億緯鋰能決定聯(lián)手在荊門設立合資公司，投資52億元建設年產(chǎn)能為16億平方米的濕法基膜及與之產(chǎn)能完全匹配的涂布膜項目，并優(yōu)先向億緯鋰能及其子公司供應；3個月后，恩捷股份又與寧德時代強強聯(lián)手共建干法及濕法隔膜業(yè)務，產(chǎn)能規(guī)劃合計超36億平方米。

 

另外，去年11月22日，恩捷披露定增預案，擬募集資金總額（含發(fā)行費用）不超過128億元，將用于重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目、江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化項目、江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項目、蘇州捷力年產(chǎn)鋰離子電池涂覆隔膜2億平方米項目并補充流動資金。

 

對于華友鈷業(yè)來說，與各方合作共建產(chǎn)業(yè)鏈有助于公司完成友一體化布局，即從資源到材料，有利于公司穩(wěn)定材料價格。根據(jù)公告，若華友鈷業(yè)的募資投建順利，按現(xiàn)有規(guī)劃，2023 年公司預計將形成38萬噸三元前驅(qū)體產(chǎn)能。

 

云天化是國內(nèi)規(guī)模最大的磷化工行業(yè)上市公司，現(xiàn)擁有的磷礦產(chǎn)能規(guī)模位居全國第一，盡管截至目前公司并沒有磷酸鐵及磷酸鐵鋰產(chǎn)能，但其也想在新能源鋰電發(fā)展中“分得一杯羹”。

 

根據(jù)業(yè)績預告，云天化預計2021年度歸母凈利潤35億元至37億元，同比增加1186.59%至1260.11%。其中，第四季度公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤6.6億元至8.6億元，同比增長297%至417%。

 

今年1月10日，云天化發(fā)布《關(guān)于變更募投項目和募投項目延期的公告》。公司計劃將原募投項目（新疆云聚天新材料有限公司6萬噸/年聚甲醛項目）剩余募集資金約10.59億元變更用于天安化工“10萬噸/年電池新材料（磷酸鐵）前驅(qū)體項目”的建設。