“十四五”期間，在全國100個縣，優(yōu)選5000個村，安裝1萬臺風機，總裝機規(guī)模達到5000萬千瓦，為5000個村集體帶來穩(wěn)定持久收益，惠及農村人口300萬以上。

 

根據計劃，“十四五”期間，在推進在開發(fā)建設廣東、浙江、江蘇等地海上風電的同時，著力推動山東北部、閩南外海、廣西北部灣以及海南省的海上風電規(guī)劃建設。

 

至2025年，力爭將陸上風電高、中、低風速地區(qū)的度電成本分別降至0.1元、0.2元和0.3元，近海和深遠海風電度電成本分別降至0.4元和0.5元，海上風電逐步實現平價將推動沿海地區(qū)的清潔能源轉型。

 

我們認為風電伙伴行動的落地，將加快風電行業(yè)全面平價上網的進程，而這一定程度上會倒逼產業(yè)鏈降本，從而激發(fā)行業(yè)活力。國內新增裝機風電裝機容量將保持快速增長，行業(yè)有望維持高景氣度。

 

落實到投資端，從產業(yè)鏈利潤分布來看，下游風電運營商的投資機會值得關注；從風電行業(yè)發(fā)展趨勢上看，國內獨立第三方生產葉片的龍頭企業(yè)更加具備競爭力，未來或更加受益。

 

 

1986年，我國首座示范性電廠——馬蘭風力發(fā)電廠在山東榮成并網發(fā)電，標志著我國并網風電產業(yè)拉開帷幕。總的來看，我國風電行業(yè)發(fā)展大致經歷了早期示范、產業(yè)化探索、快速成長、高速發(fā)展、調整、穩(wěn)步增長等6個階段。

 

早期示范階段（1986年-1993年）：主要利用國外捐贈及貸款，建設小型示范風電場。政府的扶持主要在資金方面。如支持風電場建設及風電機組研制。

 

產業(yè)化探索階段（1994年-2003年）：首次建立強制性收購、還本付息電價和成本分攤制度，由于投資者利益得到保證，促使貸款建設風電場開始發(fā)展。

 

快速成長階段（2004年-2007年）：主要通過實施風電特許權招標來確定風電場投資商、開發(fā)商和上網電價，通過施行《可再生能源法》及其細則，建立了穩(wěn)定的費用分攤制度，迅速提高了風電開發(fā)規(guī)模和本土設備制造能力。

 

高速發(fā)展階段（2008年-2010年）：我國風電相關政策及法律法規(guī)進一步完善，風電整機制造能力大大提升。啟動建設海上風電示范項目，累計裝機超過美國，躍居世界第一。但也造成了電網建設滯后、國產風電機組質量難以保證、風電設備產能嚴重過剩。

 

調整階段（2011年-2013年）：風電并網難和消納難等問題日漸突出，棄風現象嚴重，加上許多企業(yè)虧損和風電設備質量問題，許多企業(yè)甚至國慶退出風電產業(yè)，行業(yè)調整洗牌。

 

穩(wěn)步增長階段（2014年-至今）：洗牌過后，我國風電產業(yè)基本遏制了過熱，發(fā)展模式基本實現了從重規(guī)模、重速度、重裝機到重效益、重質量、重電量的轉變，風電產業(yè)進入穩(wěn)步增長階段。

 

風電產業(yè)鏈由三部分組成：上游原材料及零部件制造、中游風機總裝、下游風電場投資運營。原材料包括鋼鐵、夾層系統(tǒng)、玻璃纖維和碳纖維等。零部件包括葉片、齒輪、發(fā)電機、鑄件、變流器、軸承、主軸、電纜等。

 

一般來說，某些重要的零部件的生產專業(yè)性較強，具備技術壁壘，通常由風電制造企業(yè)向零部件企業(yè)定制采購。一方面，由于風機后期不可能頻繁維護的特性，這樣就導致了一旦零部件進入廠家的供應鏈，就相當于形成了長期穩(wěn)定的供應關系，新進入者沒有積累的話很難輕易進入大廠的供應鏈。

 

而中游的主機廠生產的風電機組，其下游主要由幾個國有風電運營商采購，因此不具備太強的議價能力。

 

從整個產業(yè)鏈的利潤分配來看，由高到低依次是下游投資運營商>上游零部件制造商>中游整機廠商，毛利率大致為分別為50%、30%和20%左右。

 

隨著技術的發(fā)展，目前全球陸上風電度電成本為0.25元/度，低于傳統(tǒng)的化石能源（0.32元/度）和光伏（0.37元/度）的度電成本，成為最便宜的能源。疊加能耗雙控政策實施后綠電還能有一定的溢價，風電賺錢效應也開始好轉。

 

從風電產業(yè)發(fā)展的影響政策來看，風電上網電價是過去影響風電裝機需求的最重要因素。目前陸上風電已經實現平價上網，根據規(guī)劃海上風電在未來3-5年也可實現平價上網。這一定程度上也會倒逼產業(yè)鏈降本，從而激發(fā)行業(yè)活力。

 

2021年1-8月，全國風電新增并網裝機14.63GW，同比增長45.72%，累計裝機容量從2020年底的282GW提升至296GW。

 

8月份，風電新增裝機容量為206萬千瓦，同比增長39.19%，環(huán)比增長19.08%，風電新增裝機容量保持較快增長。

 

根據國家能源局，預計到2025年，我國可再生能源發(fā)電裝機占總發(fā)電裝機的50%左右，可再生能源年發(fā)電量將占全社會用電量增量的50%以上。隨著可再生新能源的持續(xù)快速發(fā)展，中國風電市場未來將占據全球更大的市場份額。另外，隨著沿海各省海上風電項目持續(xù)快速推進開發(fā)建設，國內風電行業(yè)未來將有巨大發(fā)展空間。

 

 

從風電行業(yè)未來發(fā)展趨勢上看，風電大型化能夠顯著減低靜態(tài)投資額和度電成本，從而提升風電項目的經濟性，刺激風電裝機需求。因此，大功率、高塔筒、長葉片將成為未來風電行業(yè)的發(fā)展趨勢。

 

舉個例子，因為過去風電機組功率普遍較小，一般國內都在使用2MW、1.5MW或者更小的0.8MW。我們按照0.8 MW測算，如果需要建設一個100MW的電站，則需要125臺機組。而目前，國內陸上單機容量最大的發(fā)電機組為8MW，同樣建設一個100MW的電站，則僅僅只需要13臺機組。

 

從投資成本上看，設備購置費、和建安工程費用占了絕大部分，而在裝機臺數減少的同時單機成本并沒有成比例的增加。這13臺機組的設備費、場地費、運維費明顯要比125臺少很多。因此使用大功率機組，在投資成本上便有了下降的空間。

 

那么如何提高單機的最大容量，無疑就是用更高的塔筒，更長的葉片。風機裝的位置更高，使用的葉片更長，便能獲得更大的風能，產生更大的功率，風電轉換的效率也就更高。

 

從市場空間上看，根據預測，2019-2027年，全球風機供應鏈潛在市場價值高達5400億美元，其中，葉片和塔筒的市場潛力最大，分別超過1000億美元。

 

首先，我們先來看發(fā)電機組的關鍵零部件——葉片。一般來說，葉片是整機中最貴的，也是最重要的零部件，其尺寸、形狀直接決定了能量的轉化效率，也直接決定了機組的功率和性能，因此風電葉片在風機設計中處于較為核心的地位。

 

目前，葉片制造企業(yè)分為兩種，獨立第三方和完全自己生產（整機廠的葉片部門），而獨立第三方葉片廠商為主流。目前，中國僅有10家第三方葉片企業(yè)存在，而前三家企業(yè)控制了2/3的本土市場。

 

這三家獨立第三方葉片企業(yè)分別為中材科技、時代新材和艾郎科技。其中，中材科技在2020年有10GW產能，這大概是中國本地需求的1/3。時代新材是中國第二大的葉片供應商，2020年出貨3000套葉片。艾郎科技也有3000套的葉片產能。

 

從毛利率上看，國內主要葉片上市公司近三年葉片毛利率呈現出不斷上升趨勢。其中，中材科技葉片業(yè)務毛利率均高于時代新材和艾郎科技。

 

再來看看對風機起到支持作用的零部件——塔筒。其作為風電機組和基礎環(huán)間的連結構件，也是實現風電機組維護、輸變電等功能所需要的重要部件。

 

由于風電塔筒生產工藝在產業(yè)鏈中相對簡單，進入門檻較低，短期內我國塔筒企業(yè)短期內劇增，因此造成了行業(yè)集中度不高的格局。

 

目前，國內塔筒上市公司主要有天順風能、泰勝風能、天能重工和大金重工。其中，天順風能營收多年位于行業(yè)第一，2020年實現營收50.53億元，市場占有率達10%；2020年產量達62萬噸，目前產能70萬噸。但值得注意的是，目前公司暫無海上風電項目。

 

從毛利率上看，今年上半年，國內主要塔筒上市公司塔筒毛利均呈現出下降趨勢，主要是因為其原材料鋼板價格不斷上漲所致。利潤空間的下降將進一步加速行業(yè)出清，龍頭企業(yè)一方面利用規(guī)模優(yōu)勢與鋼企達成合作減少價格波動帶來的影響，另一方面有足夠的話語權對下游提價，抵消原材料價格上漲的影響，市場集中度有望逐步上升。

 

總得來說，隨著風電行業(yè)全面平價上網進程的逐步加快，國內新增裝機風電裝機容量將保持快速增長，行業(yè)有望維持高景氣度。

 

落實到投資端，從產業(yè)鏈利潤分布來看，下游風電運營商的投資機會值得關注；從大功率、高塔筒、長葉片的行業(yè)發(fā)展趨勢上看，國內獨立第三方生產葉片的龍頭企業(yè)更加具備競爭力，未來或更加受益。